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  • MLF回归“等量平价” 资金利率窄幅波动 本月LPR利率会做调整吗?

    发布时间: 2022-10-17 23:04:08首页:中股在线 > 财经新闻 > 阅读(812)

    财联社10月17日讯(记者 哈力克)今日,人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天逆回购操作,实现MLF操作“等量平价”续做,公开市场实现净回笼190亿元。

    资金利率方面,Shibor、DR007利率今日有所回升,但受季末扰动因素消除叠加财政支出补充,仍有窄幅波动。此外,人民银行已连续7日开展20亿元7天逆回购操作。

    业内人士表示MLF“等量平价”续做符合市场选择,可推动市场流动性向合理充裕回归,逆回购小量操作或将持续,预计短期LPR利率将保持稳定。

    MLF等量续作,推动市场流动性回归合理充裕

    人民银行10月17日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年10月17日人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和 20亿元7天逆回购操作,中标利率分别为2.75%、2.0%,均与此前持平。

    MLF回归“等量平价” 资金利率窄幅波动 本月LPR利率会做调整吗?

    Wind数据显示,今日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。因此,最新MLF操作实现“等量平价”续做,公开市场实现净回笼190亿元。

    “本月MLF等量平价,价稳符合预期,量续作方面略超预期,释放继续加大实体经济支持力度信号。”光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华表示。

    民生银行首席经济学家温彬称,继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后,10月MLF“等量平价”续做,表明在内外因素综合考量下,当前央行既不会大幅收紧流动性,也难以在量的层面过度支持流动性。同时当前银行资金运用和息差压力较大,对高成本负债更为敏感,性价比更低的MLF等量或缩量续做也符合市场选择。

    “MLF利率维持不变,9月金融数据理想,实体经济融资需求回暖,融资结构优化,反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显;市场利率维持低位,流动性流动性保持合理充裕,加之政策需要平衡内外均衡,短期价格政策维持稳定。”周茂华说。

    温彬表示,综合来看10月流动性总体将好于9月,不存在明显压力。在此背景下,MLF等量续做符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。此外,10月MLF等量续做,可推动市场流动性向合理充裕回归,也可给机构加杠杆行为降温,维护市场稳定。

    资金利率下行,逆回购小量操作或将持续

    上周(10月8日-14日),季末扰动因素消除叠加财政支出补充,资金利率窄幅波动,先是较大幅下行,后几日虽有所回升,不过整体仍有下降。

    17日最新数据显示,上海银行(601229)间同业拆放利率(Shibor)隔夜上升3.4BP至1.1670%,7天Shibor下行3.6BP,报1.5580%。较上周日(8日),两者均下降48.5BP、14.1BP。

    MLF回归“等量平价” 资金利率窄幅波动 本月LPR利率会做调整吗?

    近期隔夜Shibor走势

    从回购利率表现看,今日DR007加权平均利率回升至1.5303%,低于政策利率水平。上周质押式回购利率边际回落。4日DR001、DR007分别报1.1315%、1.4751%,较8日分别下行50.24BP、下行6.61BP。

    华安证券指出,长、短端利率仍将震荡维持在当前水平。成交额放量,微观流动性回暖,结构性指标持续改善。

    值得注意的是,上周7天中,人民银行有6日开展了20亿元7天逆回购操作,今天又延续这一操作,公开市场操作合计净回笼9580亿元。本周人民银行是否会继续小量操作?

    对此,周茂华分析称,近期受“节后效应”等因素,市场流动性保持宽松,央行按照往常惯例,采取小量逆回购操作回收过剩流动性,防范过于宽松流动性下的潜在风险。从最新市场利率看,继续偏离政策利率,反映市场流动性略偏宽松,预计央行将继续灵活操作,未来几日预计继续实施地量操作。

    市场预计短期LPR利率将保持稳定

    上周公布的金融统计数据显示,9月份,人民币贷款增量、社会融资规模增量均超过市场预期,分别增加2.47万亿元、3.53万亿元。此外,5000多亿元专项债结存限额也将在本月完成发行。

    鉴于诸多政策效应将在后续陆续释放,温彬表示,暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下,10月经济和信贷社融数据预期继续向好,短期内国内货币政策继续加码宽松的必要性也不高。

    周茂华预计,本月MLF利率维持稳定,预计本月LPR利率维持稳定概率大,后续不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力。

    华泰证券认为四季度存在降准置换到期MLF的可能性,不过对资金面影响整体偏中性。对于LPR,9月至今未降息降准以及信贷高增背景下,短期LPR调降概率较小。

    温彬预计,考虑到当前市场流动性充足,短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下,央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。

    不过,温彬同时表示,但若后续经济金融数据改善的斜率和可持续性不及预期、提前下达明年专项债部分限额,考虑到11-12月MLF到期量高、银行净息差持续收窄压力较大,在当前我国通胀形势温和可控的环境下,也不排除央行会适时通过0.25个百分点的小幅降准操作,达到维稳流动性和降低银行负债成本的双重目标,以更好地驱动银行降息、刺激内需和稳定信贷增长总量。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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