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  • 人民银行等量续做5000亿元MLF 继续调降LPR仍有空间

    发布时间: 2022-10-19 00:18:05首页:中股在线 > 机构观点 > 阅读(846)

    人民银行等量续做5000亿元MLF

    继续调降LPR仍有空间

    ◎张欣然

    人民银行昨日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,10月17日开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。

    继8月、9月MLF连续缩量操作之后,此次操作实现了等量平价续做。业内人士认为,本次续做“价稳”符合预期,“量平”则略超预期,表明在内外因素综合考量下,当前人民银行既不会大幅收紧流动性,也不会在量的层面过度支持流动性。

    关于后续降准降息预期,有业内人士认为,鉴于本次MLF实现等量续做,10月降准概率不大。但由于11月有1万亿元MLF即将到期,不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。关于即将出炉的LPR报价,市场人士预测,本月LPR维持稳定的概率较大,后续不排除LPR进一步走低,以引导金融机构让利实体经济。

    超预期:等量续做呵护资金面

    多位业内人士认为,本月MLF等量平价操作,在“量”的层面略超市场预期,释放继续加大支持实体经济力度信号。

    东方金诚首席宏观分析师王青认为,10月MLF等量续做,有助于支持银行四季度持续加大贷款投放力度,同时近期市场利率仍明显低于政策利率,银行体系流动性较为充裕,无需MLF加量补水。

    “可能更多是考虑到10月是缴税支出大月,人民银行等量平价操作MLF,有一定必要性。传递出适当呵护资金面的政策意图。”一位利率债投资经理说。

    关于MLF利率维持不变,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,9月金融数据整体理想,实体经济融资需求回暖,融资结构优化,反映此前人民银行政策性降息等增量接续政策效果明显;同时,市场利率维持低位,流动性保持合理充裕,加之政策需要兼顾内外均衡,短期价格政策维持稳定。

    王青表示,10月MLF利率不动符合市场普遍预期,一方面是因为8月MLF利率下调后,宏观经济已出现较为稳定的回升势头。“在经济转入较为明显的回稳向上阶段时,政策性降息的可能性通常较低。”他说。

    另一方面,王青认为,当前国内保持政策利率稳定,有助于宏观政策兼顾内外平衡,在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。

    10月降准概率低

    LPR是否调降存分歧

    市场人士普遍认为,在等量操作和流动性缺口小的背景下,10月降准的概率较低。而关于10月LPR是否调降,业内则存分歧。

    周茂华认为,由于本月MLF利率维持稳定,预计本月LPR维持稳定概率大,后续不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力,引导金融机构合理让利实体经济,继续加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持。

    尽管本月LPR报价基础未发生变化,王青认为,近期银行资金成本会出现较大幅度的边际下行,会增加报价行下调LPR报价加点的动力。

    “9月包括活期存款利率在内,商业银行启动新一轮存款利率下调,而且下调幅度整体上明显大于4月开启的年内首轮存款利率下调;另外,4月以来DR007、商业银行(AAA级)1年期同业存单收益率持续处于低位。”王青说。

    他表示,10月20日,报价行有可能单独下调5年期LPR报价;而近期企业贷款增速较快,1年期LPR报价有望保持稳定。这将引导四季度居民房贷利率更大幅度下行,同时也有助于控制银行净息差收窄幅度。

    对于降准,多数市场人士表示,本月降准可能性较低。“鉴于本次人民银行等量续做MLF,且10月流动性缺口并不大,10月降准概率低。”一位交易员说。

    该交易员还表示,考虑到11月15日有1万亿元MLF到期,届时降准置换MLF的概率非常大,目前市场对此已经形成了一定预期。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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