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  • 核心CPI偏弱 PPI继续下行态势 两者剪刀差再度扩大!四季度通胀压力如何?

    发布时间: 2022-10-15 22:59:37首页:中股在线 > 综合资讯 > 阅读(938)

    财联社10月14日讯(记者 哈力克)今日,国家统计局数据显示,9月CPI(全国居民消费价格指数)同比上涨2.8%,处于一年来最高水平,环比上涨0.3%。PPI(全国工业生产者出厂价格指数)继续处在下行区间,同比上涨0.9%,环比下降0.1%。

    业内人士预计,后续整体物价温和,PPI将进入通缩区间,我国通胀压力或将开始减弱。

    9月CPI同比涨幅有所扩大,主要受“猪、菜”价格推动

    数据显示,9月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%;同比上涨2.8%,涨幅比上月扩大0.3%,处于一年来最高水平,但弱于市场预期。

    曾有机构预计9月CPI同比涨幅或有所扩大。据 Wind数据统计,13家机构对9月CPI同比涨幅的平均预测值为3%。

    核心CPI偏弱 PPI继续下行态势 两者剪刀差再度扩大!四季度通胀压力如何?

    光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,9月物价走高,但继续位于3.0%以内。主要受“猪、菜”价格涨幅扩大推动,猪肉季节消费回升、局部极端气候影响扰动二者短期供给。

    具体来看,在CPI同比涨幅中,食品价格上涨8.8%,拉动作用最大,影响CPI上涨约1.56个百分点。而在食品价格中,包括猪肉、鲜果和鲜菜、食用油等在内的所有类别价格均出现上涨,其中猪肉价格涨势最为明显,上涨36.0%,涨幅比上月扩大13.6%。

    从CPI的0.3%环比涨幅看,食品价格上涨1.9%,影响CPI上涨约0.35个百分点。

    “猪肉方面,受前期产能去化导致的供给偏紧影响,加上节日等季节性因素助推,猪肉价格重回上涨区间,9月环比上涨5.4%。不过中央和地方9月合计投放政府储备猪肉20万吨,保障了生猪市场供应和价格平稳,整体看猪肉价格涨幅明显低于今年春夏季的第一波涨幅。”中国民生银行(600016)首席经济学家温彬表示。

    值得注意的是,CPI环比涨幅的非食品中,工业消费品价格由上月下降0.7%转为持平,其中受国际油价下行影响,国内汽油和柴油价格分别下降1.2%和1.3%;服务价格由上月持平转为下降0.1%。

    温彬分析,9月成品油价格先升后降,且降幅大于升幅,对通胀起到降温作用。尽管9月旅游区疫情逐步收敛,叠加中秋和国庆双节影响,但服务价格环比下降0.1%,跨区域旅游需求回落拖累服务业表现。

    据测算,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅比上月回落0.2个百分点,继续处于明显低位。

    值得注意的是,从结构来看,8月CPI曾呈现出“食品继续上涨,能源加速回落,核心通胀持续低迷”特征,9月CPI继续沿袭这一特点。

    植信投资研究院研究员丁宇佳表示,扣除食品和能源价格的核心CPI环比持平,同比回落0.2个百分点至0.6%,显示经济弱复苏、疫情散发继续压制着核心通胀。

    温彬表示,9月核心CPI同比上涨0.6%,创非疫情时期的历史新低。从原因看,房租环比下降0.2%,叠加服务与耐用消费品环比下行,导致核心CPI偏弱,也反映当前内需不足依旧是经济的主要矛盾。

    PPI延续下行态势,输入型通胀压力减轻

    9月,国际原油等大宗商品价格继续下降,国内部分行业需求回升,工业品价格走势整体下行,但下行态势趋缓。

    数据显示,PPI同比延续下行态势,同比上涨0.9%,涨幅比上月回落1.4个百分点,低于市场预期;环比下降0.1%,降幅比上月回升1.1个百分点。

    核心CPI偏弱 PPI继续下行态势 两者剪刀差再度扩大!四季度通胀压力如何?

    据测算,在9月份0.9%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点,新涨价影响约为-0.4个百分点。均比8月有所下降。

    温彬表示,9月国际大宗商品、原油、金属价格回落,国内受外部压力传导减弱,输入型通胀压力减轻。加上部分国内行业需求偏弱,以及基数变化等因素影响,9月PPI同比继续下降至0.9%。

    “PPI同比放缓,有助于缓解部分中下游制造业投入成本,激发微观主体活力,促进就业和消费。但相对于常年水平,目前部分原材料价格仍较高,加之全球外汇市场波动,部分企业仍面临不少挑战。”周茂华说。

    数据显示,PPI同比中,生产资料价格、生活资料价格均有所增长,分别影响PPI上涨约0.49%、0.41%。在生产资料价格的三大具体分项中,9月采掘业、原材料工业价格出现上涨,但加工工业价格下降1.9%。而PPI环比中,生产资料价格下降0.2%,生活资料价格上涨0.1%。

    丁宇佳分析,PPI中生产资料下行趋缓,生活资料小幅回升。其中,原材料行业价格略有回升,主要由内需定价大宗商品拉动;国际定价的油气与有色价格随着海外需求放缓继续震荡下行,对国内相关行业价格拖累依然较大。随着高温影响消退和一系列稳增长政策落地显效,9月工业生产加快复苏,需求端明显改善,黑色金属加工、有色加工、非金属矿物制品等行业价格环比降幅均有所收窄。

    温彬告诉财联社记者,从产业链上下游整体表现看,前期上游涨价压力已基本传导至下游,而随着外部输入型通胀压力回落,上游与下游涨价压力有所倒挂,中下游盈利空间回升。本月工业生产者购进价格环比下降0.5%,跌幅也大于PPI。

    PPI-CPI剪刀差进一步走阔

    财联社记者发现,9月PPI-CPI剪刀差有所扩大,为-1.9%,创2021年以来新低。此前8月PPI-CPI剪刀差为-0.2%,为2021年以来首度转负。

    中邮证券曾预计,PPI在海外经济衰退背景及去年同期高基数影响下,有望继续下行,并可能在4季度转负。PPI-CPI剪刀差转负后未来将进一步走阔,中下游企业成本压力将进一步缓解。

    东方金诚指出,展望未来,核心CPI涨幅将处于明显低位,加之PPI同比有望延续下行势头,稳物价基础将进一步巩固。由此,年底前通胀大幅走高的风险不大,宏观政策将主要聚焦于稳增长。

    周茂华预计,国内消费回暖,季节性因素,但国内需求整体处于恢复中,预计后续消费者物价在3.0%附近波动,整体物价温和。但国内需求处于恢复阶段,粮食连年丰收,生猪产能处于合理区间,居民日用品供给充足,叠加去年四季度物价整体基数抬升,物价保持温和可控。

    丁宇佳预计10月PPI环比可能由负转正,10月PPI翘尾因素从1.3%变为-1.2%,为年内最大降幅,将拖累PPI同比继续下行。

    温彬告诉财联社记者,随着主要经济体货币政策不断收紧,未来国际大宗商品价格由前期单边上涨转为宽幅波动,我国面对的外部通胀压力整体减轻。同时,我国通胀压力则将开始减弱。

    “CPI方面,随着政府冷冻猪肉储备投放等调控措施的显效,未来进一步上涨的空间减小。食品价格也会面临一定的短期波动。由于去年基数较高,10月和11月CPI同比增速转为下行的可能性增大。PPI方面,四季度去年基数抬升带来的同比增速回落效应较强,而同时输入型通胀压力已较前期减弱,叠加下游需求偏弱,基本可以确定PPI将进入通缩区间。”温彬说。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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